'● 제목 : ETF 가격괴리의 정보효과
● 저자 : 변종국(영남대),조정일(영남대),이정우(영남대)
● 개요 : 본 연구는 ETF의 가격괴리와 ETF 가격, 그리고 ETF의 추적대상지수인 KOSPI 200 주가지수를 대상으로 선후행관계를 검증하여 ETF의 가격괴리에 미래 ETF의 가격에 관한 정보요인의 존재 유무를 확인하였다. 이를 위하여 ETF가 처음 거래된 2003년 10월 14일부터 2006년 2월 10일까지의 기간 동안 KODEX 200을 대상으로 그랜져 인과관계 검증(Granger Causality test)와 벡터자기회귀모형(Vector Autoregressive)을 이용하여 실증분석을 실시하였다. 분석결과 방법에 따라 조금의 차이는 나타났으나 가격괴리는 ETF 가격과 상호 영향을 미쳤고, KOSPI 200 주가지수는 ETF의 가격과 가격괴리에 영향을 준다고 나타났다. 모든 분석에서 공통적으로 가격괴리가 ETF의 가격에 영향을 미치는 선행관계가 나타나 가격괴리는 ETF의 미래 정보를 내포하고 있는 것으로 판단된다. 이러한 정보요인의 존재는 투자자에게 ETF의 가격괴리를 이용한 투자전략을 제시하는 한편 시장의 불완전성을 나타내는 증거가 된다.
● 주제어 : 상장지수펀드, 가격괴리, 선후행관계, 그랜져 인과관계 검증, 벡터자기회귀모형'