'●제목 : 주가지수선물시장의 투자자별 거래량과 변동성에 관한 연구
●저자 : 한경수(상지대),이상재(유한대)
●개요 : 본 연구는 KOSDAQ50과 KOSPI200 주가지수선물을 대상으로 시장참여자를 개인, 기관 및 외국인으로 구분하고 각 투자주체별로 거래량과 변동성 및 거래량과 수익률간의 관계를 시장별로 살펴보았다.
검증결과, 첫째, 거래량과 가격변동성은 정(+)의 관계이지만 기대와 비기대 거래량은 양 시장에서 다른 부호를 보이고 있다. 그리고 거래량에 대한 변동성의 비대칭적인 반응에 대해서는 투자주체별로 상이한 결과를 보이고 있다 .
두 번째, 거래량과 수익률은 유의적이지 않았다. 또한, 미결제약정 수량이 수익률을 설명하는 정보가치가 크지 않았으며, 순매수의 증가는 외국인만이 시장 선도자로서 수익률과 정(+)의 관계를 낳고 있다. '