'●제목 : KOSPI200 주가지수 변동성의 효율적인 예측에 관한 연구
●저자 : 강인철(경남대)
●개요 : 본 연구는 한국의 주식시장 변동성을 대변할 수 있는 방법을 발견하기 위해 ARIMA모형과 ARCH계열의 시계열모형 및 KOSPI200 주가지수옵션의 내재변동성을 추정하여 주별 및 월별 시장변동성을 예측하였다. 본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다.
첫째, 주별예측 검증결과 두 가지 예측오차 측정기준(MAE와 RMSE)에서 ARMA(2,2) 변동성 예측치가 가장 예측력이 우수했고, 그 다음으로 JOM콜옵션의 내재변동성의 예측력이 우수했다. 둘째, 월별예측 검증결과 두 가지 측정기준에서 약간의 차이가 존재하는데 MAE기준에서는 NTM콜옵션의 내재변동성이 예측력이 가장 우수한 것으로 나왔고, 그 다음으로 ARMA(2,2) 변동성 예측치가 우수한 것으로 나타났다. RMSE기준에서는 앞의 결과와는 반대로 ARMA(2,2) 변동성 예측치가 가장 우수하게 나왔고, 그 다음으로 NTM콜옵션의 내재변동성인 것으로 나타났다.
이상의 연구결과에서 역사적 변동성의 시계열 예측치가 주별예측이나 월별예측에서 가장 뛰어난 예측성과를 보임에 따라 선행연구들이 주장했던 내재변동성의 우수성이나 ARCH류 예측치의 우수성을 주장한 결과와는 상반되는 결과를 얻었다.'