'● 제목 : 정액적립식 투자방식의 수익 및 위험 특성에 관한 연구*
* 본 논문은 대구대학교 2004학년도 학술연구비 지원을 받아 작성되었음.

● 저자 : 고 강 석**
** 대구대학교 보험금융학과 교수 (E-mail: gkoh@daegu.ac.kr)

● 접수일자 : 2005-09-22

● 게재확정일자 : 2006-02-14

● 개 요 : 본 연구에서는 최근 인기를 끌고 있는 정액적립식 투자로부터 기대되는 투자성과 및 위험의 특성에 대해 체계적인 분석을 시도한다. 먼저 적립식 투자의 성과를 평가하기 위한 척도로 흔히 사용되는 투자원금 대비 누적수익률과 복리로 환산한 연 수익률 중 어느 것이 더 적절한지 검토한다. 1980년 1월부터 1994년 12월까지의 과거 종합주가지수 자료를 활용하여 모의 인덱스펀드에 투자한 것으로 가정한 시뮬레이션 결과를 보면 연 수익률 기준으로는 정액적립식 투자가 매입 후 보유 투자에 비해 다소 우월한 성과를 보였으나 누적수익률 기준으로는 매입 후 보유 투자가 훨씬 우월한 성과를 올린 것으로 나타났다. 그러나 위험을 누적수익률의 표준편차로 측정할 경우 정액적립식 투자가 매입 후 보유 투자에 비해 위험도가 크게 낮았다. 마지막으로 부트스트래핑 기법을 이용한 분석 역시 정액적립식 투자가 매입원가 절감효과로 인해 매입 후 보유 투자에 비해 연 수익률 측면에서 다소 우월한 성과를 보이는 것으로 나타났으나 투자기간이 장기화될수록 투자 성과 및 위험도가 서로 접근하는 양상을 보였다. 이같은 분석결과는 투자자들이 정액적립식 투자기법에 대해 무조건적인 신뢰를 보내기보다는 자신의 재무여건에 맞는 선택을 할 필요가 있음을 시사해 준다.

● 주제어 : 정액적립식 투자, 시뮬레이션, 부트스트래핑'