'● 제목 : 투자자별 거래행태와 수익률 예측능력 분석

● 저자 : 김 선 호*
인천대학교 경영학부 조교수

● 접수일자: 2005-03-23
● 게재확정일자: 2005-08-31


● 개요 : 본 연구는 9년(1995-2003)동안의 증권거래소 일간자료를 이용하여 투자자들간(즉, 외국인, 기관 및 개인)의 수익률예측능력을 비교․분석하고 수익률예측능력을 차별화시키는 요인으로 추정되는 거래행태의 차이를 조사한다. 본 연구는 투자자들을 외국인투자자그룹, 국내 기관투자자그룹, 개인투자자그룹 등 세 개의 그룹으로 나누어 어떤 그룹이 국내 주식시장에서 우월한 정보를 갖고 있는가를 분석한다. 연구결과를 요약하면, 시장 전체적으로는 기관투자자그룹이 타그룹에 비해 높은 수익률예측능력을 보이고 있음이 밝혀졌다. 그러나, 개인투자자그룹은 단기의 투자기간에 대해 수익률 예측능력이 있으며, 외국인투자자그룹은 장기 수익률 예측능력이 있는 것으로 나타났다. 이는 외국인투자자들의 투자기간이 상대적으로 길기 때문에 나타나는 현상으로 추정된다. 한편, 외국인투자자그룹은 특히 대형주에서 우월한 주가예측능력을 갖고 있는 것으로 나타났는데, 이는 외국인투자자들의 투자 대상이 대형주 위주라는 점과 일맥상통하는 점이 있다.

● 주제어 : 거래행태, 투자성과, 개인투자자, 기관투자자, 외국인투자자'