'● 제목 : 코스닥시장에서 기업분할이 주주의 부에 미치는 영향

● 저자 : 한 경 수, 상지대학교 경영학과 교수

● 접수일자:2004-07-06

● 게재확정일자:2005-02-28

● 초록 : 본 연구는 코스닥시장에서 기업분할을 공시한 기업의 주가가 공시일을 중심으로 어떠한 반응을 보이는가를 주제로 삼고 연구되었다. 연구가설은 표본전체를 대상으로 한 경우의 기업분할공시에 대한 시장의 반응, 기업분할방법의 상이함에 따라 시장의 반응이 차이가 있는지 여부, 그리고 기업분할동기의 상이함에 따라 시장의 반응에 차이가 나타나는지 여부의 3가지로 설정하고, 분할을 공시한 기업의 비정상적수익률을 구하여 통계적 검증을 실시하였다. 그 결과 전체표본을 대상으로 했을 때, 코스닥시장에서의 기업분할공시는 해당주식의 수익률에 부(-)의 효과를 가져 왔다. 분할방법의 상이함에 있어서는, 누적평균비정상적수익률의 추세가 서로 다른 모습을 보여 주고 있어 분할방법의 상이함에 대해 시장에서 각기 다른 반응을 보여주고 있음을 확인할 수 있다, 그리고 분할동기에 따른 영향은 역시 동기의 상이함에 따라 누적평균비정상적수익률이 서로 다른 추세를 보여 주었다. 이는 시장에서 투자자들이 분할공시기업의 분할동기에 따라 각기 상이한 반응을 보이는 것으로 해석할 수 있다.'