'■ 제목 : 기업의 유동성 결정요인에 관한 연구(A Study on the Determinants of Corporate Liquidity in Korea )

■ 저자 : 박순식-(대구가톨릭대학교 경영학부 교수)
■ 접수일자 : 2003-5-4 게재확정일자 : 2003-12-15
■ 게재페이지 : 267-286
■ 키워드 : 유동성, 현금, 시장성유가증권, 외부자금조달비용, 대리인비용(Liquidity, Cash, Marketable Securities, Cost of External Financing, Agency Cost)
■ 초록 : 본 연구는 기업의 유동성과 유동성 결정요인의 관련성에 대한 이론적 논거를 제시하고 우리나라 상장기업을 대상으로 기업의 유동성 결정요인을 다중회귀분석으로 실증적으로 규명하고자 하였다. 실증적 분석대상기간은 1995년 1월부터 2000년 12월까지 6개년이며 금융업을 제외한 자료가 이용가능한 상장기업 457개 기업을 표본으로 선정하여 분석하였다.
연구결과 기업규모, 성장기회, 레버리지가 기업의 유동성 결정에 중요한 영향을 미치는 결정요인으로 판명되었다. 기업규모가 적은 소기업일수록 외부자금조달비용이 많이 소요될 것이므로 미래 투자에 대비하여 현금과 시장성유가증권을 많이 보유하였으며 기업의 성장기회와 유동성은 정(+)의 관련성을 나타내어 MV/BV가 높은 기업이 유동성자산을 많이 보유하였다.
레버리지가 높은 기업은 유동성자산을 적게 보유하였다. 투자수익률과 유동성은 외환위기 전기간에는 부(-), 후기간에는 정(+)의 관련성을 갖고 있어 상이한 결과를 나타내었다. 현금흐름비율과 R&D투자비율은 우리나라 기업의 현금과 시장성유가증권과 같은 유동성자산 보유에 별 다른 영향을 미치지 못하였다.'