●저자 : 홍정효(경남대)

●개요 :

동 연구는 원/유로선물시장과 원/유로 현물시장들간의 동태적인 상호의존성에 대한 실증분석을 실시하였다. 분석기간을 원/유로선물이 한국증권선물거래소에 상장된 2006년 5월 26일부터 2007년 7월18일까지의 일별시계열자료를 사용하였으며, 연구방법으로는 VAR모형을 기본모형으로 Granger 인과관계 및 충격반응함수 분석을 실시하였으며 주요 실증분석결과는 다음과 같다.

첫째, 원/유로 선물시장과 원/유로 현물시장 수준변수(level variable) 사이에는 공적분관계가 존재하는 것으로 나타났다.

둘째, 원/유로 선물시장이 원/유로 현물시장을 1% 유의수준에서 강하게 선도(lead)하는 것으로 나타났으나 원/유로 현물시장의 원/유로 선물시장에 대한 영향력은 거의 존재하지 않는 것으로 나타났다.

이러한 실증분석결과는 기존의 Stoll and Whaley(1990), Chan et al.(1991), Tse(1999), Iihari et al.(1996) 등의 해외 선행연구결과들과 일맥상통하는 것으로 나타났다.