●제목: 기업의 조세부담 및 타인자본비용이 투자에 미치는 영향

●저자 : 홍효석, 최학삼(진주산업대)

●개요 :

본 연구는 기업의 투자에 조세부담과 이자비용 부담이 어떠한 영향을 미치는지를 실증분석하였다.

2000년부터 2005년까지의 재무제표자료를 이용하였으며, 한국증권거래소에 상장된 기업 중 금융업을 제외한 1,398개 기업-연도를 대상으로 하여 실증분석하였다. 실증분석의 결과, 기업의 조세부담과 투자 간에는 예상대로 음(-)의 관계를 가지는 것으로 나타났고, 기업의 이자비용과 투자 간에도 예상대로 음(-)의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 이러한 점은 기업이 조세부담과 타인자본에 대한 이자비용(이자부담률)이 높을수록 무리하게 투자를 증대시키기 보다는 적절한 투자관리를 수행하여 투자를 감소시키고 있다는 것으로 해석할 수 있다.

본 연구는 단순히 이익을 많이 창출하여 조세부담이 큰 기업이 투자를 많이 한다는 것이 아니라, 조세부담이 증가한 기업은 투자비용 등 다른 조건이 동일한 경우에 투자를 감소시키고 있다는 것을 실증적으로 분석하였다. 한편, 투자 목적의 부채를 조달하고 그로 인하여 발생하는 재무위험과 타인자본에 대한 이자부담률이 높은 기업은 부채조달을 통한 무리한 투자보다는 적절한 투자관리를 할 수 있다는 측면을 실증적으로 분석하였다는데 그 의의가 있다. 향후의 연구에서는 조세부담의 대용치와 이자부담률, 투자의 측정에 있어 더 정확한 측정이 이루어진다면 조세부담 및 이자부담과 투자 간의 연구수행에 발전이 있으리라는 것을 예측할 수 있다.