'■ 제목 : 최초공모주의 장기성과에 관한 연구(A Study on the Long-run Performance of IPO)

■ 저자 : 조경식-제1저자(대구대학교 경제경영연구소 전임연구원), 고강석-공동저자(대구대학교 경영회계보험금융학부 교수), 권숙태-공동저자(대구대학교 경영회계보험금융학부 강사)
■ 접수일자 : 2003-6-18 게재확정일자 : 2003-12-11
■ 게재페이지 : 267-286
■ 키워드 : 최초공모주, 장기성과, 누적평균초과수익률, 보유기간비정상수익률, 상대적 부(IPO, Long-Run Performance, CAR, BHAR, WR)
■ 초록 : 본 연구는 1990년도부터 1997년까지 우리나라 IPO기업 중 최종 표본 62개의 기업을 선정하여 장기성과 여부를 분석하였다. 장기성과의 수익률을 측정하기 위하여 누적평균비정상수익률(CAR), 보유기간비정상수익률(BHAR), 그리고 상대적 부(WR)를 통하여 측정하였고, 대응표본으로 IPO기업과 가장 유사하게 여겨지는 짝기업(통제기업)을 선정하여 분석하였다.
분석의 결과, 누적평균비정상수익률(CAR), 보유기간 비정상수익률(BHAR), 그리고 상대적 부(WR) 모두에서 동일하게 IPO기업들이 상대적으로 짝기업과 비교하여 장기적으로 저성과를 보이는 것으로 나타났다. 이것은 이론적 배경과 대부분의 국외 실증연구 결과와 동일하게 우리나라 IPO기업들도 장기적으로 저성과를 나타내는 것으로 보인다.'