'■ 제목 : 企業構造調整이 株主의 富에 미치는 影響 - 固定資産賣却을 中心으로-(The Effect of Corporate Restructuring on Shareholders′ Wealth)
■ 저자 : 윤석곤(남서울대학교 경영세무학부 부교수)
■ 접수일자 : 2003-4-30 게재확정일자 : 2003-6-30
■ 게재페이지 : 21-34
■ 키워드 : 기업구조조정, 비정상수익률, 금융비용부담율, 대주주지분율, 회계정보(corporate restructuring, abnormal return, financial cost, shareholding, percentage of majority shareholders, accounting information.)
■ 초록 : 본 연구는 1998년부터 2001년 기간동안 고정자산 매각이 이루어진 기업을 대상으로 기업구조조정의 방안으로 고정자산을 매각하여 구조조정을 한 기업의 주가 반응을 분석한 것이다. 분석결과 고정자산매각 공시일 이전 10일간 유의한 양(+)의 비정상수익률을 실현시키고 있으나, 공시일 이후 2일부터 음(-)의 비정상수익률을 보였다. 그리고 부채비율(-)과 금융비용부담율(+), 대주주지분율(+)은 유의수준 10%와 1%에서 유의하였다. 고정자산매각 공시일의 누적비정상수익률에 차이가 있는지를 검증한 결과 고정자산의 매각에 관한 정보는 시장에 사전에 유출되어 공시일 이전에 주가에 반영되어 공시일 이후 주가에는 회계정보가 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다.'